来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰中证医疗交易型开放式指数证券投资基金（简称“国泰中证医疗ETF”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额有所增长，然而净资产却出现下滑，同时净利润亏损，本文将对这些关键数据进行深入解读，为投资者提供全面的信息。
主要财务指标：业绩欠佳，利润亏损
本期利润与已实现收益均为负
从主要会计数据和财务指标来看，2024年国泰中证医疗ETF表现欠佳。本期已实现收益为-406,646,041.04元，较2023年的 -282,560,687.12元，亏损进一步扩大；本期利润为 -349,286,501.09元，相比2023年的 -541,094,503.68元，虽亏损幅度有所收窄，但仍处于亏损状态。加权平均基金份额本期利润为 -0.0675元，本期加权平均净值利润率为 -16.73%，本期基金份额净值增长率为 -16.53%，这些数据均反映出基金在2024年的经营成果不佳。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 2022年 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -406,646,041.04 | -282,560,687.12 | -347,381,049.39 |
| 本期利润（元） | -349,286,501.09 | -541,094,503.68 | -371,682,325.26 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0675 | -0.1366 | -0.1598 |
| 本期加权平均净值利润率 | -16.73% | -25.02% | -24.47% |
| 本期基金份额净值增长率 | -16.53% | -23.60% | -24.72% |
期末数据不容乐观
在期末数据方面，2024年末期末可供分配利润为 -3,240,685,632.83元，期末可供分配基金份额利润为 -0.5965元，期末基金资产净值为2,191,753,831.17元，较2023年末的2,430,889,532.83元下滑9.83%，期末基金份额净值为0.4035元。从累计期末指标来看，基金份额累计净值增长率为 -59.65%，显示自成立以来基金净值大幅下降。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 2022年末 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | -3,240,685,632.83 | -2,597,549,931.17 | -1,056,846,409.65 |
| 期末可供分配基金份额利润（元） | -0.5965 | -0.5166 | -0.3673 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,191,753,831.17 | 2,430,889,532.83 | 1,820,593,054.35 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.4035 | 0.4834 | 0.6327 |
| 基金份额累计净值增长率 | -59.65% | -51.66% | -36.73% |
基金净值表现：紧跟业绩比较基准，波动明显
短期波动与基准相近
基金净值表现方面，过去三个月，份额净值增长率为 -10.41%，业绩比较基准收益率为 -10.38%，两者差值仅为 -0.03%；过去六个月，份额净值增长率为10.10%，业绩比较基准收益率为9.88%，差值为0.22%。这表明在短期，基金紧密跟踪业绩比较基准，波动情况相近。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -10.41% | 2.80% | -10.38% | 2.81% | -0.03% | -0.01% |
| 过去六个月 | 10.10% | 2.72% | 9.88% | 2.73% | 0.22% | -0.01% |
| 过去一年 | -16.53% | 2.25% | -17.16% | 2.26% | 0.63% | -0.01% |
| 过去三年 | -51.99% | 1.87% | -53.00% | 1.89% | 1.01% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | -59.65% | 1.92% | -58.58% | 1.95% | -1.07% | -0.03% |
长期业绩与基准差异显现
过去一年，份额净值增长率为 -16.53%，业绩比较基准收益率为 -17.16%，基金跑赢业绩比较基准0.63%；过去三年，份额净值增长率为 -51.99%，业绩比较基准收益率为 -53.00%，基金同样跑赢业绩比较基准1.01%。然而，自基金合同生效起至今，份额净值增长率为 -59.65%，业绩比较基准收益率为 -58.58%，基金落后业绩比较基准1.07%，显示长期来看，基金与业绩比较基准存在一定差异。
投资策略与业绩表现：市场波动中力求精准跟踪
投资策略应对市场变化
2024年市场波动剧烈，上半年市场大幅反弹，上证指数震荡上行，下半年基本面压力逐渐呈现，M1、PPI等经济指标转负并加速下行，投资者信心缺失，市场成交额大幅缩量。作为行业指数基金，国泰中证医疗ETF旨在为看好医疗行业的投资者提供投资工具。报告期内，基金管理人根据市场行情、日常申赎情况和成份股停复牌的分析判断，对股票仓位及头寸进行合理安排，将跟踪误差控制在合理水平，力求为投资者提供更精准的投资工具。
业绩表现跑赢基准但仍亏损
本基金本报告期内的净值增长率为 -16.53%，同期业绩比较基准收益率为 -17.16%，虽跑赢业绩比较基准，但仍处于亏损状态。这一方面反映出基金管理人在跟踪指数方面的努力，另一方面也显示出医疗行业在2024年整体面临压力。
宏观经济与行业展望：医疗行业有望否极泰来
医疗行业细分领域前景向好
医疗ETF跟踪中证医疗指数，涵盖医疗器械、医疗服务等细分板块。医疗器械随着医疗新基建的推进和国产替代的加速，有望维持景气；医疗服务受益于人口老龄化和消费升级，具有广阔的成长空间。此外，人工智能的快速发展和推理成本的降低，有望赋能药物研发和医疗诊断，为医疗行业带来新的发展机遇。
估值低位带来机遇
医疗行业经过2021年以来的连续调整，估值水平已处于历史低位。从历史经验来看，行业在估值低位往往孕育着投资机会，医疗行业有望否极泰来，实现估值修复。然而，投资者仍需关注行业竞争加剧、政策变化等风险因素。
费用情况：管理与托管费用相对稳定
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为10,458,062.14元，较2023年的10,780,404.18元略有下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为51,696.59元，应支付基金管理人的净管理费为10,406,365.55元。支付基金管理人的管理人报酬按前一日基金资产净值0.50%的年费率计提，相对稳定。
| 项目 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 10,458,062.14 | 10,780,404.18 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费（元） | 51,696.59 | - |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 10,406,365.55 | 10,780,404.18 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,091,612.56元，2023年为2,156,080.77元，同样略有下降。支付基金托管人的托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，整体较为稳定。
| 项目 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 2,091,612.56 | 2,156,080.77 |
投资收益与交易情况：股票投资亏损，交易费用合理
股票投资收益不佳
股票投资收益方面，2024年股票投资收益（损失以“-”填列）为 -397,462,732.17元，其中股票投资收益——买卖股票差价收入为 -429,182,640.73元，较2023年的 -307,266,196.51元，亏损进一步扩大。这主要是由于市场行情不佳，股票价格下跌导致。
| 项目 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 股票投资收益（损失以“-”填列）（元） | -397,462,732.17 | -275,355,507.35 |
| 其中：股票投资收益——买卖股票差价收入（元） | -429,182,640.73 | -307,266,196.51 |
交易费用合理
2024年交易费用方面，应付交易费用期末余额为170,870.57元，较2023年的456,726.01元有所下降。其中，交易所市场为170,870.57元。整体来看，交易费用处于合理范围。
| 项目 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 应付交易费用（元） | 170,870.57 | 456,726.01 |
| 其中：交易所市场（元） | 170,870.57 | 456,726.01 |
基金份额与持有人结构：份额增长，个人投资者为主
基金份额增长
开放式基金份额变动显示，本报告期期初基金份额总额为5,028,439,464.00份，本报告期基金总申购份额为4,706,000,000.00份，总赎回份额为4,302,000,000.00份，期末基金份额总额为5,432,439,464.00份，较期初增长8.03%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日(2020年12月24日)基金份额总额 | 421,439,464.00 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 5,028,439,464.00 |
| 本报告期基金总申购份额 | 4,706,000,000.00 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 4,302,000,000.00 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 5,432,439,464.00 |
持有人结构以个人为主
期末基金份额持有人户数为56,472户，户均持有基金份额为96,197.04份。持有人结构方面，机构投资者持有份额为209,191,439.00份，占总份额比例为3.85%；个人投资者持有份额为4,841,749,278.00份，占总份额比例为89.13%；国泰中证医疗ETF联接持有份额为381,498,747.00份，占总份额比例为7.02%，个人投资者占据主导地位。
| 持有人户数(户) | 户均持有基金份额 | 持有人结构 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | ||
| 持有份额（份） | ||
| 56,472 | 96,197.04 | 209,191,439.00 |
风险提示与投资建议
市场波动风险
尽管医疗行业长期前景向好，但短期市场波动仍可能对基金净值产生较大影响。投资者应充分认识到市场的不确定性，做好资产配置，避免过度集中投资。
行业竞争风险
医疗行业竞争激烈，医疗器械和医疗服务领域均面临众多竞争对手。企业的创新能力、市场份额争夺等因素可能影响行业整体发展，进而影响基金业绩。
政策风险
医疗行业受政策影响较大，医保政策、药品审批政策等的变化可能对相关企业的经营产生重大影响，投资者需密切关注政策动态。
总体而言，国泰中证医疗ETF在2024年面临诸多挑战，虽在跟踪指数方面表现尚可，但仍未能避免亏损。投资者在考虑投资该基金时，应综合评估自身风险承受能力、投资目标和市场环境，谨慎做出决策。
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